杠杆交易和币币交易的核心区别

杠杆交易与币币交易的核心区别是可以进行借币的能力。

在传统币币交易当中，用户只能通过低买高卖的方式获取上涨行情当中的利益。杠杆交易为用户的交易增加了两种主要的获利方式：

1. 做空：用户可以通过借币高价卖出，再低价买回的方式在下跌行情中获利。
2. 放大收益：用户可以通过借币的方式低买高卖超出自有资金购买能力的某种代币来使自己的收益增倍。

资产、负债和风险敞口

当用户拥有某种代币的风险敞口，这意味着用户的投资组合价值会随着这种代币的价格波动而波动。风险敞口分为多头风险敞口和空头风险敞口。

多头风险敞口指的是用户的投资组合价值随着这种代币价格的上涨而上涨，随着其价格的下跌而下跌；空头风险敞口指的是用户的投资组合价值随着这种代币价格的上涨而下跌，随着其价格的下跌而上涨。

当用户借入某种代币，用户同时获得这种代币资产和负债，此时资产等于负债，用户没有承担风险敞口。

当用户出售借入的某种代币时，用户用原有的该代币资产兑换成其他资产，此时该代币的资产减去负债为负数，用户就获得了这个代币的空头风险敞口，即用户正在做空这个代币。

净资产使用户获得多头风险敞口；净负债使用户获得空头风险敞口

举例来说：Alice 原有 1000 USDT 资产，借入 1 ETH，并没有出售，此时 Alice 的资产情况为:

由于 Alice 没有 ETH 的净资产或净负债，ETH 价格的涨跌不影响 Alice 的投资组合的总体价值。

当 Alice 进行卖出 0.5 ETH，获得 500 USDT 的后（每个 ETH 的价格为 1000 USDT），她的资产情况为:

Alice 的 ETH 资产降低 0.5, 负债不变，他的净负债达到了 -0.5 ETH，即 Alice 做空了 0.5 个 ETH，假设 ETH 的价格下跌 100 USDT，Alice 的净负债为 0.5 ETH 不变，其价值变为 0.5 * (1000-100) = 450 USDT，相比于原有的500 USDT 的债务，Alice 的债务降低了 50 USDT，故而她获得了浮盈 50 USDT；反之，当 ETH 价格上涨 100 USDT 时，Alice 获得浮亏 50 USDT。

多头风险敞口使投资组合跟随代币的价格上涨而获利；空头风险敞口使投资组合随着代币的价格下跌而获利。

资产负债的价值波动和投资收益

资产的价格随着时间会发生变化，由于用户持有的资产和负债的代币数量不变，用户持仓的资产价值和负债价值都会变化。

资产价值的变化不难理解，债务的价值可能是变化的或者不变的。

1. 当用户的借款是如 USDT 的稳定币时，债务的价值相对于美元没有变化
2. 当用户的借款不是稳定币时，债务的价值跟随代币的价值变化

举例来说，假设 Alice 借款 3 BTC，借款时 BTC 的汇率为 BTC/USDT = 10000，债务价值为 3 * 10000 = 30000 USDT；假设BTC的价格上涨至 20000 USDT，债务价值上涨为 3 * 20000 = 60000 USDT；假设BTC的价格跌至 5000 USDT，债务价值下降为为 3 * 5000 = 15000 USDT

设想 Alice 卖出了借款 BTC 获得 USDT，那么 Alice 的资产为价值不变的稳定币，债务随着BTC的价格而变化，当债务的价值变小时，Alice 获利；当债务的价值变大时，Alice 亏损。

进一步说，Alice 卖出 BTC 所得的 USDT 再次兑换成其他波动性资产，例如 ETH，则 Alice 的投资组合随着 ETH的价格上升，BTC 的价格下降而获利；随着 ETH 价格的下降，BTC 的价格的上升而亏损。

即：净资产（多头风险敞口）和净负债（空头风险敞口）的相对价值变化决定了用户的投资收益。