期权产品交易案例分析

2021/09/03 09:11

期权合约指引

欧式价差期权和美式单买期权，在实际交易过程中可以衍生出众多期权组合，以下为用户实际交易案例，案例仅供参考，不代表任何投资建议，请交易者酌情参考，理智投资。

HTX期权--具备以下优点（包含不限于）：

相较于传统期权服务商，偏离点位流动性更有保障；
可以提前行权避免期权平盘价差过大（行权/平盘）；
相较于其他衍生品，无交易手续费，无行权手续费，不会发生爆仓；
独特的报价策略，支持多点位、多类型的定制化需求；
提供大额交易，产品种类丰富，支持大额度长周期的期权购买；
在众多金融产品中，投资更小回报率更高，是一款灵活、健康的杠杆；

案例解析：

当市场火热，价格波动明显时，利用欧式价差期权进行投资配置，规避合约等衍生品的爆仓风险；
在可预期的横盘行情出现时，通过配置欧式价差期权锁定利润；
当可预测涨跌方向，但无法预测行情波峰/波谷时，巧用美式单买期权适度匹配杠杆，实现收益最大化；
可预测行情上涨\下跌方向，但无法预测结束时间，利用欧式价差期权做短期策略，合理设置价格区间，用最低的资金成本锁定最有把握的利润；

案例1：当市场火热，价格波动明显时，部分用户担心合约爆仓风险，于是选择更稳妥的欧式价差期权进行投资配置

此时BTC/USDT合约指数价格为48000美元，用户A通过判定时间、点位、涨跌方向等综合交易因素，判断价格还会上涨，并且2天后将会到达小波峰，预期价格在50000美元--55000美元之间；

于是买入2天后到期的50000-55000的欧式期权看涨价差组合（下图），期权费510USDT，如果判断正确最大收益5000USDT。

客户B持反对意见，看跌BTC，认为“2天后会低于45000，但高于40000”，于是买入2天后到期的45000-40000的欧式期权看跌价差组合（下图），期权费295USDT，如果判断正确最大收益5000USDT。

2天后期权到期时，当BTC/USDT合约指数高于50000美元时，则A盈利，若此时指数价格大于等于55000美元，则获得最大收益约5000美元，盈利率为979%；当BTC/USDT合约指数低于45000美元时，则B盈利，若此时指数价格小于等于40000美元，则获得最大收益约5000美元，盈利率为1694%；

案例2：遇到不涨\跌的横盘行情，或判断未来几天会出现横盘行情，通过配置欧式价差期权锁定利润

此时BTC/USDT合约指数价格为47000美元，用户A通过判定时间、点位、涨跌方向等综合交易因素，判断近期为横盘行情，不会出现明显的涨跌幅，并且2天后BTC会有小幅下跌，于是买入2天后到期的46000-47000的欧式期权看跌价差组合（下图），期权费384USDT，如果判断正确最大回款1000USDT，如果判断错误亏384 USDT.

客户B持反对意见，看涨BTC，认为“2天后不会下跌，并且会有小幅上涨，预计49000-50000之间”，于是买入2天后到期的49000-50000的欧式期权看涨价差组合（下图），期权费219 USDT，如果判断正确最大收益1000USDT。

BTC/USDT合约指数价格为47000美元，客户C看跌BTC，认为“2天后横盘”，于是买入2天后到期的45500-46500的欧式期权看涨价差组合，同时买入2天后到期的50000-55000的欧式期权看跌价差组合，期权费1245USDT，如果判断正确，到期价格在38000-39000之间，最大回款2000USDT（净利润665 USDT），如果判断错误亏245USDT.

客户还可以根据自己的判断，调整两者的比例。

案例3：不爆仓的健康杠杆，通过分析趋势判断涨跌，利用美式单买期权适度匹配杠杆，合理设置行权价和日期

在BTC/USDT合约指数47000美元时，客户A看涨BTC，于是买入第二天到期的37000行权价的美式期权（下图），期权费占用10277USDT左右，此时其杠杆倍数约4倍，到期时，若现货上涨至48000美元，客户获得11000USDT的回款，扣除期权费10277USDT最终获利723USDT。如果在行权期内，指数价格大幅波动，甚至低于37000，客户头寸不存在爆仓危险，当价格反弹回37000上方后客户仍然可以通过及时行权获得回款，不会被“尖刺”带来损失。

BTC/USDT合约指数价格47300美元，客户B看跌BTC，于是买入第二天到期的57300行权价的美式期权，期权费占用10100USDT左右，此时其杠杆倍数约4倍，到期时，现货下跌至46300，客户获得11000USDT的回款，扣除期权费获利900USDT。如果期间价格大幅波动高于47000，客户头寸不存在爆仓危险，当价格反弹回47000下方后客户仍然可以获得回款，不会被“尖刺”带来损失。

同时客户买入美式期权不需要担心期权平盘流动性变差的问题，可以随时行权锁定利润，没有行权交易价差。

案例4：观望期，用户判断行情要上涨\下跌，但是不知道什么时间盘整结束

BTC/USDT合约指数价格47000美元，客户A看涨BTC，认为“会涨，但不知道要盘整多久”，于是买入3天后到期的40000-50000的欧式期权看涨价差组合，如果上涨回款10000USDT，可以获得3165USDT的净收益。如果横盘，可以获得（7000-6835=165USDT）的收益，年化约16500USDT收益，收益率30%。策略可以陪伴你熬过漫漫长冬。